VEFAC lãi trăm tỷ quý I: Nghịch lý doanh thu giảm sâu nhưng lợi nhuận tăng

VEFAC, đơn vị sở hữu Trung tâm triển lãm quốc gia (VEC), vừa ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế gần 140 tỷ đồng trong quý I, cho thấy chiến lược điều phối dòng tiền linh hoạt.

Nhìn vào báo cáo tài chính quý I của Công ty cổ phần Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (VEFAC), bất kỳ nhà phân tích tài chính nào cũng sẽ nhận thấy một sự tương phản mạnh mẽ giữa doanh thu và lợi nhuận. Doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 121 tỷ đồng, sụt giảm tới 99% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, mảng cho thuê bất động sản vẫn là trụ cột chính khi đóng góp hơn 72 tỷ đồng (chiếm 60%), phần còn lại đến từ các dịch vụ bổ trợ.

Giải mã cú sụt giảm doanh thu 99%

Con số sụt giảm doanh thu gây sốc này thực chất không đến từ sự suy yếu trong vận hành, mà là hệ quả của một giao dịch bất động sản khổng lồ diễn ra vào năm trước. Cụ thể, trong quý I năm ngoái, VEFAC đã thực hiện chuyển nhượng 75 ha đất xây dựng nhà ở tại dự án Vinhomes Global Gates cho công ty Thời đại mới T&T, thu về số tiền kỷ lục hơn 44.000 tỷ đồng.

Vì năm nay không có các thương vụ chuyển nhượng bất động sản quy mô lớn tương tự, doanh thu thuần của VEFAC quay trở lại mức vận hành bình thường, dẫn đến sự sụt giảm mạnh về mặt con số thống kê so với cùng kỳ.

“Cỗ máy in tiền” từ hoạt động tài chính

Điểm đáng chú ý nhất trong bức tranh tài chính của VEFAC chính là lợi nhuận sau thuế đạt gần 140 tỷ đồng, con số này thậm chí còn vượt cả tổng doanh thu thuần. Điều này đặt ra câu hỏi: Lợi nhuận đến từ đâu khi mảng kinh doanh cốt lõi không tăng trưởng mạnh?

Câu trả lời nằm ở hoạt động tài chính. Thay vì dồn toàn lực vào xây dựng, VEFAC đã tối ưu hóa nguồn vốn nhàn rỗi thông qua các khoản cho vay. Tính đến ngày ³¹⁄₃, doanh nghiệp ghi nhận dư nợ cho vay với một số tổ chức lên tới 12.344 tỷ đồng, tăng 166% so với đầu năm.

Với mức lãi suất bình quân khoảng 12%/năm, mảng cho vay này đã mang về cho VEFAC hơn 225 tỷ đồng lợi nhuận, bù đắp hoàn toàn cho sự thiếu hụt doanh thu từ bất động sản và đẩy lợi nhuận sau thuế lên mức trăm tỷ.

Hệ sinh thái tài sản khổng lồ của VEFAC

VEFAC không chỉ là một đơn vị quản lý hội chợ, mà thực chất là một “ông lớn” nắm giữ những quỹ đất và dự án chiến lược. Là công ty con do Tập đoàn Vingroup sở hữu hơn 85%, VEFAC đang quản lý các tài sản trọng điểm:

• Trung tâm Hội chợ Triển lãm Quốc gia (VEC): Công trình triển lãm lớn nhất Đông Nam Á, tạo vị thế độc tôn trong lĩnh vực tổ chức sự kiện quy mô lớn.
• Vinhomes Global Gates: Khu đô thị quy mô hơn 261 ha tại Đông Anh, Hà Nội với tổng vốn đầu tư gần 34.880 tỷ đồng.
• Dự án 148 Giảng Võ: Tổ hợp trung tâm thương mại, dịch vụ và hỗn hợp đang trong quá trình triển khai thi công.

Kết thúc quý I, tổng tài sản của VEFAC đạt hơn 30.500 tỷ đồng (tăng gần 30% so với đầu năm), trong đó vốn chủ sở hữu đạt hơn 6.815 tỷ đồng và nợ vay tài chính duy trì ở mức an toàn khoảng 1.400 tỷ đồng.

Góc nhìn chuyên gia: Chiến lược “lấy ngắn nuôi dài”

Việc VEFAC chuyển dịch một phần trọng tâm sang hoạt động cho vay trong ngắn hạn là một bước đi khôn ngoan để tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn trong khi chờ đợi các dự án bất động sản lớn đi vào vận hành hoặc đạt điểm rơi lợi nhuận. Thay vì để vốn tồn đọng, lãi suất 12% từ các khoản cho vay tạo ra dòng tiền ổn định, giảm áp lực chi phí tài chính và gia tăng giá trị cho cổ đông.

Tuy nhiên, về dài hạn, giá trị thực sự của VEFAC vẫn nằm ở khả năng khai thác quỹ đất tại Đông Anh và Giảng Võ. Khi các dự án này hoàn thiện, cấu trúc doanh thu sẽ chuyển dịch từ tài chính quay trở lại bất động sản và dịch vụ triển lãm.

Bạn đánh giá thế nào về chiến lược tối ưu vốn của VEFAC trong bối cảnh thị trường bất động sản hiện nay? Hãy chia sẻ ý kiến của bạn ở phần bình luận bên dưới!

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Tại sao doanh thu quý I của VEFAC giảm mạnh 99%?Do cùng kỳ năm ngoái VEFAC có khoản thu đột biến hơn 44.000 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng 75 ha đất tại dự án Vinhomes Global Gates, trong khi quý I năm nay không có giao dịch tương tự.

Nguồn lợi nhuận chính của VEFAC trong quý I đến từ đâu?Lợi nhuận chủ yếu đến từ hoạt động tài chính, cụ thể là lãi từ các khoản cho vay tổ chức với số dư nợ hơn 12.344 tỷ đồng và lãi suất 12%/năm.

VEFAC có mối quan hệ thế nào với Tập đoàn Vingroup?VEFAC là công ty con của Tập đoàn Vingroup với tỷ lệ sở hữu vốn vượt quá 85%.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao doanh thu quý I của VEFAC giảm mạnh 99%?

Do cùng kỳ năm ngoái VEFAC có khoản thu đột biến hơn 44.000 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng 75 ha đất tại dự án Vinhomes Global Gates, trong khi quý I năm nay không có giao dịch tương tự.

Nguồn lợi nhuận chính của VEFAC trong quý I đến từ đâu?

Lợi nhuận chủ yếu đến từ hoạt động tài chính, cụ thể là lãi từ các khoản cho vay tổ chức với số dư nợ hơn 12.344 tỷ đồng và lãi suất 12%/năm.

VEFAC có mối quan hệ thế nào với Tập đoàn Vingroup?

VEFAC là công ty con của Tập đoàn Vingroup với tỷ lệ sở hữu vốn vượt quá 85%.